德崇冒险岛公司

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米永育可以尽情发展，为所饮为，因为这个市场九学知全无人品
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在路佛商学晓淡怡时，他的父来因为卫門暴露而从沙公室的商户號楼自
杀了。
为了使德紫公司在吸引投资银行业务方面树立自己的优势，約题
大洪定把目标定位于一些放大投统银行不周一顾的新兴业务或者小公司
上。微業公司把研兖范围扩大到了场外交易的股票，尽管这种研究工作
并不能给公司花来立竿见影的收益，但这个团队竭尽全力开拓业务，到
1977年时，金酸部的奖金总额已经达到了100万美元。
1977年的某一天，约瑟夫给米尔肯打电话解释说，公司的一个客户
得州国际 (Texas International) 需要筹集资金，但是该公司的债务已经
很高了，不能得到投资评级。因此，他们想让德崇公司帮助公开发行
种高收益的價券，负责承销并直接在市场上向公众出售。换句话说，这
是一种原始價券，和德类公司的主流业务 “二次发行”不同。米尔肯说
他可以试一试。
米尔肯轻松地就卖出了3,000万美元的债券，并收取了3%的高价承
销费。当年，米尔肯一口气又帮助无法通过其他机构筹集到资金的公司
发行了6支货券。大概在同一时间，他开始兜售投资高收益共同基金的想
法，允许小投资者参与垃圾债券的多元化投资组合。米尔肯的低等级债
券流动的梦想就要实现了。一场金融界革命已经蓄势待发，而且就在同时，管經被米尔背“统”过的温尼克已经根摄次特的委水训到公
司省每级價券业务处工作，他出天我米乐省的一然高收說镇券产品。挤
吉玉建成为巷樂公司在低每級價券無技之外业锁最好的镇街人员。他卫
作非第务力，每天都工作很长时面
• 个京物五的晚！，他向米东育提
刊．自己和去子周术委到书斯移切5行看房子。米尔信神秘今兮地说。
-什么也別买。
不久之后，他让温尼克跟春他干
到逼远的加利福
尼亚比州利山附近的世纪城 (Century City)工作。
当时，米尔省网乡的儿子格雷戈里体弱至病，米尔省的父承还惠
有福症。他之所以决定搬迁，想要一个健康的气候，想商家人和儿时的
朋友近一些只足因素之一，但绝不仅仅是因为这些。米尔信的成功已经
与德業公司的关系很小，而德業公司的成功却同米尔肯密不可分，这已
经成了不争的事实。倒街的伯纳姆已经成了公司徒有其名的总极。除了
日浙无利可图的零售经纪领城之外，他一窍不通。他最精明的一招就是
促成公司的合井，认识到了米尔省的港力，并对米尔肯实施了长期的束
總。坎特的彩响力甚至更小，他是一个过气的交易员，被新一代人开发
出来的电脑运算和复杂战略摘得不知所措。
米尔肯没有兴趣摻和他们的事。
何不搬到其他地方呢？这样既可以利用德崇公司作为保护伞，还能
有效地实现由自己完全控制的自主操作。因此，米尔肯向温尼克和其他
人透露，他己经打算利用加利福尼亚这块基地，把垃圾债券业务扩展到
几乎每一个赢利的领城
从承销、交易到收购、兼并。垃圾價券是-
种新的筹资方式
-资金可以用于投资银行传统业务的任何方面。只要
他安排的奖金制度仍然保持 原样，公司里没人敢有任何异议，公司利润
的大部分都将在他的控制之下。他在组约的员工要比公司其他部门的人
挣的钱多很多，因此他们全都自愿跟他-
一起搬走。
米尔肯和他的家人在家乡恩西诺购买了一座房子。1978年，米尔肯
在世纪城星光大道的几间小办公室里开始办公，共有15名德崇公司的员
些曾经对低等级债券不屑一顾的华尔街精英的鼻子底下。
-个大型保险公司可以决定大花拉售它从原始发行公司那里购天的
情券，
，它可以卖给德米公司，然后山该公司再卖给自己的價券购买人，
这种发行不用在证券交易委员会登记，也没有公开的上市价格可供参
考。垃圾價券市场就是早州的美国金融边缘市场，由强者主导關者的大
体公平。
-天，德类公司位于愛哈顿下城小公室的
-个销售人员加里 •温尼
克帮自己的一个客户从米尔肯那里购买了
-些價券，而温尼克只抑到丁
1个点的1/8的利差。
•（1个点就是價券面值的1%。因此、如果利差是100
万美元的话，1个点的1/8就是1,250美元。）后来，温尼克发现米尔肯的
利差实际上是30个点，而他自己就独吞了利差的29.875个点。温尼克对
此十分愤怒，他很震惊米尔肯如此贪婪。半竟，他们都是同事，他竟然
也这么苛刻。因此，温尼克去找米尔肯的上司坎特进行投诉，但是坎特
置之不理。到1976年时，温尼克终于明白：米尔肯为公司赚了大钱。没
有人敢管他。
对米尔肯来说，债券交易只是另一种交易，能够从交易对手那里挤
出的收益越多越好。在随后的几年中，米尔肯的同事们在交易台上惊奇
而又高头地看到他从其他交易对手那里一点点地榨取利润。只有在交易
中，这种超级本领才能被用来榨取利润，并立即获得满足。很少有人能
够胜过米尔肯，因为他是只有在具备了超级本领之后才冒险下赌注的，
如果有人能够胜过他，他就会找到这个人，将其收至毫下，为自己效
劳。例如，沃伦•特雷普原来是添惠公司 (Dean Witter）固定收益部门
的交易主管，有-
一次在卖空房地产投资信托证券时，交易的另一方是米
尔肯的一个手下。这些证券的价格猛跌，给米尔肯造成了巨大的损失。
而特雷普则大获全胜。米尔肯命令手下人去添惠公司查找此人是谁，然