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(Michnel Ovitz)
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米尔省，这位天才的销售员在与约瑟夫进行早期交流时，不
街宜传他在商收益債券方面的投资思想。约惑大的兴趣被激发起米，还
弄丁
本命克曼的书来研究。米尔肯省说，低等级價券的唯一问题就是
快乏流动性
德崇公司的客户仍然不惠意把资金投到收益高的债券，但
是，米尔肯开始取得了一些进展。他仔细地研究了大量低等级價券的发
行者，蓮慎挖捆其中潜在的商业前景，用来消除投资者的戒心和疑忠。
最让约委夫吃惊的是，米尔肯似乎对不同價券发行者的神秘消息都很了
解，并且又能预测公司在债券到期时偿还本金和利息的能力。
这是一项艰巨的工作。华尔街上几乎还没有什么公司对此作过研
究，这些公司的研究部门主要聚焦在交易活跃的股票上。米尔肯就这样
进行春自己的研究，带着装满研究报告和其他数据的公文包在樱桃山上
四处奔波。他利用自己的研究发现说服投资者投资他看中的高收益债
券，而结果往往表明，这些债券的价值事先的确被投资者低估了。
米尔肯的一些准客户也是德崇公司潜在的客户。拥有大量资金的
保险公司，尤其渴望投资利润丰厚的业务。约瑟夫和米尔肯一起四处奔
这，不断宣扬高收益债券的投资信条。每到一个客户那里，米尔肯就会
发表一香他的观点：债券市场风险太高，多元化投资组合可以获得更
好的回报，随着更乡公司注意到这一发现，低等级债券的流动性不断提微脂來口市学环想，世他不超我太人。曲丁他们的作地收应看，
-米尔省的坚定交持者，也城了
意票公时的患实客户，对
他不在乎这些人的背县，林禮销
建中学最限行啊业，还是证旁安昌墨瓜金的期拉对梨，在学率服银前叉
药居，被生东街上的许多人不眉，
-顧，斯坦伯格夺取了诚信保院公司
(Retiare Isurance co.）的控股权，井企园恐意收购金融巨头化学银
行，最想厂银行界和投資银行联盟，业克里斯开始是一个站穷的以包列
EN.
一有我就去看电影和吗酒。他们都曾无数次受到华尔街的冷落和
拍地，他们也从不金成记是米尔肯把他们当作客户来挖相。
川1977年机，米尔省已給取得了惊人的业镇，控制丁高收益做券
市场25%的份额。他的公司成为唯
一家为了提高市场流通性而积极做
市的公问。（做市商是市场流通的关健，他们向证券持有者保证，无论
持有者什么时候想出售证券交现，他们都会购买。反之，做市商也可以
将持有的证券再次出售，賺取买卖之间的差价。纽约证券交易所和纳斯
达克的场外交易市场就是机构化的做市组织，提供除上市价格之外的服
务。）其他的银行，如高收益價券的市场领先者雷愛兄弟公司，会承销
一生新发行的價券，井管理自己以前承销过的一些债券，但是这种服务
主要是针对现有的客户，其他的公司对积极做市不太感兴趣。
因此，米尔肯实际上成了高收益價券的“市场”。他的记忆力超
強，價券是谁拥有的、谁发行的，出价多少、到期收益率多少以及谁
购买，他都了如指李。逐渐地，他的客户对他的研究和敏說的市场意讠
史得十分信任，甚至到了言听计从的程度
他怎么指导，他们就怎么
投资。他们对市场的公开价格毫不在乎，也不在意米尔肯赚取价差，具
要他们能赚钱就行。除米尔肯和他的少数几位同事以外，没有人
高，并且收益也会大大超过风险道价。这是
一个简单而又有效的发现
新新地，他们的务力起作用了,
0社会学現有心理必，外红必习也很多力。他被推荐参加了 罪巴移卡销
步会。他的社女不生，业系时间大在是气侧在伯光利分物该怡的女友落
KAZA.
米尔街和治用搬到了费城，在那里，他进人滨夕法尼亚
州人学者名的天物南学院学 。作上华期间，他利用豆天和业和时间到
他街克塞尔，9尔斯通公司的费城外公司从事兼职工作。他以,全A的优秀
成镇牛业，留在厂德得克塞尔。號尔斯酒公司，经常往来于费城郊区的
德桃山和位于业哈镇的该公司总部之间。他似平对华尔街的论资排基，
由望很不在應，甚至对著名的學很士丹利或者高盛公司也 |
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发表于 2021-12-29 18:56:06