伯纳乌35%的冒险岛利润

admin

他的井不
是直找在一起工作，约慧大员责较商指次的投路银行业多，西米茶青改
香可執换價券业务和非投家级别的证券业务，该部门后来發你为“高收同福尔森公司相比，世都克赛尔公司差很大-
-个物次，但是丝
日，他还梦想着能够白手起家，创建
二个强大的公司。约瑟大日脂下年
尔街上的众李交革，因而，他相信几乎
_切老旧的东西都很路關，最多
每微法的。但见，往想的统觀你公司。他的起校租低：该公陶的后%
我者19名么工，约跟大一上任，就都排丁7个。在約瑟大上任的第-年
金酸部的全部奖金只有1.5万美元。
约點大趣踏自己必领亚新球视一下公司的整休文化。到公司之后不
久，他在组约世贸中心项层的世界之窗餐厅华行了新员工的年度聚餐，
他路地，在向这些新的投资银行家滩输成功动力的同时，也必须要他们
树立诚实的信念。他警告这些人说：“你们可能会受到诱愁。
〞他指出他
们会接胜到许生机店信息，关于客户的商业计划、股票和供务出售、合
#计划等。他说：“如果你们抵制不住诱恐，向别人透露消息的话，肯定
会被抓住。我收保证，这肯定会受到惩别的。在德雷克塞尔公司，我们
是绝对不允许你们这样做的。”
佳同米尔肯首次见面之后不久，约瑟夫就明白了为什么伯纳姆急着
安排他们俩见面。米尔肯不仅仅是公司的一名普通的交易员，实际上，
他是公司的高薪员工之一。他从1973年的200万美元起步，创造的收益率
高达100%，每年给自己和手下人赚到的钱就接近100万美元。他所做的业
务，约恶夫知之甚少，并且也很讨厌，认为那些业务虽然收益高
只是没有评级的债券。
美国的價券市场主要由两大评级机构主宰
一穆迪评级公司和初
普尔评级公司。多年来，它们一直评价固定收益投资的风险以手
者。这些投资的价值由價券的发行者在债券到期时支付所许诺鱼德还本金的德力来次定。像AT&个和IBM等盛寿公西的價拳一般放标准
告尔公司评定为^AA级。公司的信还他力比较差成者有式他何麵的话，
就会被评定为相应较低的等级。如果公司的风险比较高，它发行的價参
就不会被评级。公司的價务利车殖着市场利率而被动，市场利毫叉是根
据美国财政部的国债和美他公司发行的債券的风险而定的，国此，值参
等级越低，公司为厂吸引投资者所需要支付的利奉就越商
在20世纪70年代中期，信用等级低和设有评级的價券井不是很多，
它们很难销售，也太影啊发行公司的声誉，因此一般主流、顶级的公司
部不爱发行，而大投资银行也不感兴趣，投资者也基本上不碰这些債
券。大多数发行这些商收益價券的公司都足因为路人困境而不得不这么
做（在华尔街的术语中，这种公司被称为“折翼天使”）。但米尔肯却
对华尔街这种无人问津的價券非常感兴趣。
和约瑟夫不同，水尔肯出生于
一个富裕的中上层家庭。他的家乡
位于加利福尼亚州的恩西诺，这是-
-个靠近旧金山北部圣费尔南多山谷
的小城镇，聚集了大量的犹太人，在米尔肯家附近就有一个犹太人的教
堂。和南加利福尼亚其他地区一样，这里的发展速度同样很快。米尔肯
的父亲是一位会计，他从10岁就开始帮助父亲工作，后来还帮着填写纳
税申报单。从一年级开始，米尔肯就因为能口算复杂乘法而使同学们大
为惊奇，
小学牛业后，米尔肯到凡奈斯 (Van Nuys）附近的伯明翰中学上
学，1964年牛业。这里的学生几乎都来自中产阶级白人家庭，他们的父
母大多都同米尔肯的父母一样，是从工业发达的中西部和东部地区迁移
至此的。他们喜欢运动，酷爱冲浪，留着蓬松的发型，狂热喜爱“海滩
男孩〞乐队，经常在城里到处凤车。米尔肯精力充沛，比多数人都学习
认真，渴望被同学认可。他被选为啦啦队的队长。下-
一个目标就是成为
体育明星。在学生会中，他是-
一个积极分子，在同学中最受欢迎。他
和
一个漂亮、活泼的同学约会，她叫洛丽 •安妮• 哈克尔 (Lori Anne
益韵门”
他向伯纳姆公司的一位资茶交易员埃德温•次特众费，如樂
沙到了资金问题，他就直接向伯纳姆汇报
米尔南总是抱怨说自巴被德雷克塞尔公司那此古板的W ASP当作
每公民对待。为了效助米尔肯，伯纳的让他创建了半自浴的價券销售部
门。1975年，他投权米尔省白主安排奖金，以充分调动员工的工作积级
性。同华尔街的许至公司一样，德業公司薪水也很低，员工的收人士要
籍奖金米弥补。而米尔省安排的奖金总是非常旗慨。米尔情及美园队为
公司创造的利润，他们可以留下35%。米尔肯有权自己给手下人外配炎
金，他自己留下至少都行。另外，伯纳奶还给米尔肯额外一笔“中间人
佣金”
．具要是米尔肯或者他手下人为公司带来的业务，由此而获得的
利润的15%-30%归他们所有。因北，伯纳姆把35%的利润给了实际从事这
些工作的员工，30%给了那些带来容户的员工，公司只留下利余的35%作
为办公经费和供股东分配。给米尔肯部门的这种炎动，在公司里是
一个
被严守的秘密。
在两人第一次见面之后的一年中，约瑟夫与米尔肯之间的了解不断
增加，主要是因为米尔肯渴望通过约瑟夫找到新的潜在的金融业务，获
取中间人佣金，并给约瑟夫提成。
约瑟夫不是势利小人，但是他开始以为米尔肯同伯纳姆公司的众多
交易员一样，都是只懂得利用手腕进行交易，除此以外一窍不通的人
约瑟夫出生于一个普通的家庭，在波士顿的一个蓝领社区罗克斯
伯里长大的，父亲是一个出租车司机。约瑟夫的父母都是正统的犹太教
徒，但是他却获得奖学金，进人哈佛学院 (Harvard Colege）学习，后
来又到哈佛商学院攻读。他曾经在赫顿公司工作过，上司是约翰• 沙德